氧化铝期货承压下行，煤铝产业链利润受挤压

近期，受氧化铝原材料成本增加及下游市场需求波动的影响，氧化铝期货价格持续承压，走势呈现震荡下行态势。神火股份发布的最新财报显示，2025年第一季度该公司主营产品利润因煤炭价格下降及氧化铝价格上升出现明显收缩。这一变化直接反映了氧化铝价格对铝行业整体盈利水平的重要影响。尽管公司营收同比增长，但归母净利润同比下滑超过三成，进一步凸显了氧化铝价格波动对企业经营带来的挑战。

从基本面来看，氧化铝期货的波动与国内电解铝产能调整密切相关。随着多地环保政策趋严，部分氧化铝企业面临限产压力，同时海外进口氧化铝价格也对国内市场产生传导效应。此外，国内经济复苏节奏放缓以及房地产行业需求疲软，亦成为压制氧化铝期货价格的重要因素。这些内外部因素共同作用，导致氧化铝期货近期交易活跃度显著降低，市场情绪偏向谨慎。

【财醒来点评】：短期来看，氧化铝期货仍面临较大不确定性。建议投资者关注国内外氧化铝供给变化及电解铝行业开工率动态，尤其需警惕海外铝土矿供应波动引发的成本端冲击。从中长期角度看，氧化铝期货的投资逻辑应更多聚焦于绿色能源转型背景下电解铝行业的结构性调整机会。在操作策略上，可考虑通过期货合约进行套期保值，以规避现货市场价格波动带来的风险。同时，需密切关注政策导向，特别是碳排放相关政策对氧化铝生产企业成本结构的潜在影响。