沪锌期货价格受低库存支撑短期承压

近期沪锌期货价格表现出一定的抗跌特性，尽管全球金属市场整体承压，但低库存环境成为支撑锌价的重要因素。根据最新数据显示，截至2025年4月17日，LME锌现货升贴水降至-35.52美元/吨，而沪锌主力合约价格下跌至21990元/吨，相较于前一周跌幅扩大至3.15%。与此同时，国内锌锭社会库存水平降至10万吨，继续呈现下降趋势，显示出较强的市场需求韧性。

供应方面，锌精矿加工费维持稳定，其中国产锌精矿加工费保持在3400元/金属吨，进口锌精矿加工费为35美元/吨。尽管内外比价有所修复，但冶炼厂采购情绪仍显谨慎，预计4月份国内锌产量将达到56万吨，较上月略有增长。此外，Buenavista矿山即将进入招标阶段，可能进一步释放新增产能，从而对锌价形成压制。

需求侧来看，镀锌企业开工率小幅提升至64.34%，而压铸锌合金及氧化锌企业开工率略有回调，表明终端消费结构依然存在分化。尤其值得注意的是，海外市场的集中交仓现象并未直接传导至实际消费需求，显示市场情绪偏弱。

综合以上信息，短期内低库存将继续对锌价提供支撑，但供应压力逐渐显现，未来价格波动将主要取决于海外矿山扰动及国内消费复苏进程。

【财醒来点评】：从目前市场格局看，沪锌期货价格短期内仍面临一定下行压力，但低库存状态限制了价格回调空间。建议投资者密切关注Buenavista矿山招标动态以及国内消费旺季的实际表现，合理运用期权工具锁定收益。同时需警惕海外流动性变化带来的系统性风险，适时调整仓位配置。