白糖期货高位震荡加剧 国内外供需博弈持续

近期白糖期货价格呈现高位震荡格局，国内外市场因素交织导致行情波动加剧。在国内市场方面，广西地区的甘蔗种植受到干旱天气的影响显著，据气象部门预测，未来十天中南部蔗区干旱风险持续，导致甘蔗受灾面积进一步扩大至接近七成。目前正值国内食糖销售季，尽管供应端因天气因素受到一定扰动，但整体来看，国内库存压力逐步显现，糖浆预拌粉进口政策的收紧也为市场价格提供了阶段性支撑。然而，国际市场的不确定性依然较高，受海外需求疲软预期及特朗普关税政策的持续影响，糖价呈现出明显的内强外弱特征。尤其值得注意的是，巴西作为全球最大的食糖出口国，其新榨季生产进度以及中南部地区的天气状况已成为市场关注的核心变量。UNICA最新数据显示，巴西中南部地区3月下半月的食糖产量同比增长近10%，而24/25榨季总产量同比小幅下降。与此同时，美国农业部（USDA）预计2024/25榨季的食糖总产量将达到936.9万短吨，库存与消费比维持在16.2%的水平。综上所述，短期来看，国内糖价仍将受到季节性和政策因素的支撑，但国际市场压力不容忽视，尤其是配额外进口利润窗口的潜在打开或将对国内糖价形成压制。未来行情预计将延续宽幅震荡态势，投资者需警惕外部环境变化带来的不确定性。

【财醒来点评】：从当前市场表现来看，白糖期货正处于多空博弈的关键节点。一方面，国内供需矛盾尚未完全缓解，天气风险仍是短期内重要的利多因素；另一方面，全球经济复苏步伐放缓叠加国际贸易摩擦加剧，使得国际糖价承压明显。对于投资者而言，在操作上建议采取区间波段策略为主，同时密切关注巴西主产区天气动态及中美贸易关系进展。此外，鉴于本轮上涨行情已累积较大涨幅，应谨防技术性回调风险，合理控制仓位以规避潜在波动风险。