沪铜期货承压于关税博弈与供需矛盾

近期沪铜期货走势呈现震荡整理态势，受多重因素交织影响。一方面，中美关税政策的不确定性成为主导市场情绪的关键变量。美国总统特朗普多次表态称中美贸易谈判接近尾声，然而并未给出明确时间表，这使得投资者对未来供需平衡的担忧持续发酵。与此同时，全球经济复苏进程放缓也对铜价构成一定压制。

从基本面来看，供应端面临严峻挑战。国际铜矿生产受政治局势动荡干扰，尤其是刚果地区动乱已对原料供应链造成冲击，导致铜精矿加工费用TC/RC持续下滑。此外，国内部分冶炼厂因成本压力显现减产迹象，进一步加剧了现货市场的紧张局面。需求端虽有所回暖，但终端用户采购意愿依然谨慎，加之房地产等行业需求尚未完全恢复，整体消费潜力释放仍显不足。

值得注意的是，虽然一季度中国经济表现尚可，但制造业扩张速度略有减缓，且基建项目推进节奏缓慢，这对铜的需求形成一定拖累。同时，库存数据虽呈下降趋势，但幅度有限，无法从根本上扭转供大于求的局面。

综合判断，短期内沪铜期货可能延续弱势调整格局。投资者需重点关注关税谈判进展以及全球经济形势变化，适时调整持仓策略。长期而言，若国际贸易关系趋于缓和且国内刺激政策效果显现，则沪铜有望重拾升势。

【财醒来点评】：当前沪铜期货正处于内外交困之中，一方面，地缘政治风险和技术面空头力量占据主导地位；另一方面，基本面改善尚需时日。建议多头暂时离场观望，空头可适度参与但须控制仓位规模。随着二季度传统消费旺季临近，一旦下游订单显著增长，或将为铜价带来新的上涨契机。因此，密切关注宏观经济数据和贸易谈判动态将是制胜关键。

投资者应警惕突发事件引发市场剧烈波动的风险，并结合自身风险承受能力合理规划资金运用。