中美关税争端施压棉花期货市场

近期中美贸易摩擦加剧，这一因素显著影响了全球棉花期货市场的走势。一方面，中国是全球最大的棉花进口国之一，美国则是其主要供应国，中美关税争端直接导致从美棉进口量减少，预计中国2024/25年度的棉花进口总量将有所下降，尤其对美棉的依赖可能出现结构性变化。另一方面，中美之间的棉花产品贸易模式受到影响，原本通过中国加工后再出口至美国的商品流可能受到冲击，这对2025/26年度的棉花消费预期构成压力。综合来看，2025/26年度中国棉花消费量或将被下修至少50万吨，这将进一步抑制棉花价格的上涨空间。

全球范围内，美国作为重要的棉花出口国，其种植面积出现萎缩趋势。根据美国农业部的数据，2025年美国棉花种植面积同比减少了12%，其中陆地棉种植面积也同步缩减。尽管气象条件有利于新年度棉花生长，但单产的小幅提升难以弥补种植面积减少带来的影响，这可能在未来几个月内逐步传导至全球供应链。同时，美国棉花出口数据也在调整，2024/25年度的出口量已被下调10万包。

国内棉花市场同样面临挑战。受下游需求减弱影响，纺企开机率持续下行，4月中旬已刷新7周以来的最低点。此外，部分纺织企业的原料库存虽有补充，但成品销售表现不佳，行业整体呈现偏空态势。随着国内新年度棉花种植面积增幅收窄，各主产区如新疆、长江流域和黄河流域的种植意向差异较大，这也暗示国内供给端存在一定的不确定性。

【财醒来点评】：在当前全球经济环境复杂多变的背景下，棉花期货市场短期内可能维持震荡格局。投资者需重点关注美国农业部即将发布的5月供需报告，该报告中关于中国棉花消费预期的调整将是关键变量。对于中长期而言，中美关系进展以及全球棉花种植和消费结构的变化仍是主导因素。建议投资者采取谨慎策略，在市场波动中寻找低吸机会，同时注意规避因库存积压带来的潜在风险。