天然橡胶期货承压下行，供需失衡加剧市场担忧

近期，天然橡胶期货延续下行趋势。截至最新统计时间，沪胶期货主力合约价格徘徊在14590元/吨附近，周跌幅达到2.7%。宏观层面，美国加征关税措施对轮胎出口造成负面影响，而全球主要产胶区逐步进入开割阶段，进一步加剧了市场的供应过剩担忧。与此同时，原油价格大幅下滑也对胶价形成拖累。

业内人士指出，当前天然橡胶市场正经历供需结构失衡的局面。一方面，美国作为重要出口目的地，其高关税政策严重抑制了当地轮胎及相关产品的需求，导致中国轮胎企业出口订单显著缩水；另一方面，国际市场上泰国、越南等传统产胶国正处于季节性开割高峰期，原料供应逐步增加，进一步压制了胶价。值得注意的是，即便遭遇如此严峻的外部环境，泰国橡胶出口数据却显示同比增长态势，反映出部分国家内部市场需求依然强劲。

从国内视角来看，云南地区已启动年度开割工作，尽管初期产量有限，但随着全面开采展开，预计将对国内市场产生显著冲击。而海南地区虽受低温天气影响，局部地区出现白粉病等问题，但整体开割进度仍符合往年规律。整体而言，无论是国内还是国际市场，供应压力正呈现逐级攀升之势。

展望未来，尽管短期市场情绪较为低迷，但从长期维度考量，全球范围内天然橡胶产能收缩的大趋势并未改变。尤其是在夏季台风频发期以及欧盟实施新车排放法规(EUDR)之前，潜在利好因素或将推动胶价企稳回升。然而，考虑到现阶段宏观经济不确定性较高，投资者需警惕贸易争端升级带来的系统性风险。

【财醒来点评】：近期天然橡胶期货表现疲软，主要由多重利空交织所致。首先，中美贸易摩擦持续发酵，削弱了终端消费需求预期；其次，产胶大国相继步入旺季模式，加剧了市场竞争氛围。对于后市而言，建议重点关注以下几点：一是美国关税政策调整信号是否释放积极变化；二是东南亚各国气候状况是否会触发减产预期；三是国内库存去化速度能否加快改善现货压力。基于此判断，短期仍建议维持谨慎观望态度，静待更多实质利好显现后再行布局。