纸浆期货承压下行 市场需求驱动减弱

近期纸浆期货市场表现疲软，主力合约2507价格跌破5350元/吨关口，较前一日下跌24元/吨。市场人士指出，纸浆期货价格的下滑主要是由于多重利空因素叠加，包括港口库存持续增加以及下游市场需求的疲软态势。

数据显示，国内五大港口纸浆库存达到206.9万吨，比上周增加了5.5万吨，库存压力进一步加大。同时，下游主要纸品如白卡纸、双胶纸和双铜纸的产量普遍下降，尤其是白卡纸和双胶纸的厂内库存天数显著增加，表明终端需求不足。

从现货市场的表现来看，山东银星的基差维持在1068元/吨左右，而俄针基差则缩小至118元/吨。虽然生活用纸产量环比小幅减少1%，但由于前期生产集中释放，其厂内库存已经攀升至高位，后期可能出现供过于求的局面。此外，文化纸的需求依旧低迷，成为制约整个行业发展的关键因素之一。

综合考虑国内外供应端的变化，虽然未来几个月进口纸浆到港量或将有所减少，但俄罗斯针叶浆的供应依然充裕，这限制了纸浆期货价格的反弹空间。另外，宏观经济环境存在不确定性，特别是中美贸易摩擦可能带来的潜在冲击，也让投资者对后市持谨慎态度。

【财醒来点评】：尽管纸浆期货短期内面临较大的下行压力，但长期来看，全球造纸行业的结构性调整有望改善供需平衡。建议投资者密切关注国际市场动态及主要经济体货币政策走向，在参与纸浆期货交易时需做好仓位管理和止损设置，切勿盲目追涨杀跌。同时，可适当布局远期合约以规避短期波动风险。