生猪期货面临较大供给压力，全年价格波动受限

生猪期货近期表现受到市场广泛关注。截至2025年一季度末，我国生猪出栏量同比增长显著，平均出栏体重达到近三年高位，表明市场供给充足。据分析，短期内生猪出栏量可能进一步提升，预计4月生猪出栏量环比继续增加，这对生猪期货价格形成一定下行压力。此外，二季度整体供需格局仍偏向宽松，市场普遍预期二季度均价可能维持在13.8元/公斤左右。

从中期来看，2025年三季度生猪供应压力预计进一步加大，主要源于2024年下半年以来能繁母猪存栏量的上升所带来的仔猪供应增量。结合生猪育肥周期，第三季度生猪出栏量将明显增加，加之压栏及二次育肥行为可能放大短期供应，三季度生猪均价或降至14.5元/公斤附近，同比下滑约20%-25%。因此，对于生猪期货投资者而言，三季度或成为价格波动的关键窗口。

从长期视角分析，全年能繁母猪存栏量维持在正常保有量上方，意味着生猪供给端具备较强稳定性。尽管母猪存栏量与生猪价格间的传统负相关性有所削弱，但考虑到全年生猪出栏均值将在12.8-16元/公斤区间内波动，期货价格波动空间也将受到这一范围约束。值得注意的是，当前DCE生猪期货主力合约与现货之间的基差表明市场对未来供需宽松存在共识，远月合约贴水现象凸显投资者对供给压力的担忧。

鉴于当前市场基本面状况，建议投资者关注5-7月合约间的价差动态，警惕近强远弱局面加剧带来的套利机会。同时，需特别留意三季度消费旺季的实际表现是否能抵消供应压力，进而缓解价格下行趋势。若二育及压栏活动进一步放大供给压力，则生猪价格可能出现旺季不旺的局面，对期货市场多头持仓构成挑战。

【财醒来点评】：综合来看，生猪期货短期内将延续磨底状态，价格中枢趋于稳定，但缺乏显著反弹动力。中期来看，三季度供需失衡风险较大，投资者需谨慎对待单边操作策略，优先考虑区间交易或套利组合。同时，密切关注终端消费需求复苏情况及政策调控力度，把握潜在的价格阶段性低点布局机会。长期内，随着能繁母猪存栏逐渐回归合理区间，生猪期货价格有望在政策托底与市场自我调节双重作用下逐步企稳。