全球供应调整及政策影响导致豆粕期货走势分化

近期，国际豆类及油脂市场呈现出明显的分化态势。在豆类市场中，豆粕期货受现货价格走弱的影响，呈现震荡偏弱的走势，市场焦点逐步回归至供应端的变化。根据最新数据显示，5月份国内大豆到港量的增加引发了市场对于供应改善的预期，导致现货价格快速回调，从而对期货价格形成拖累。与此同时，菜粕期货表现出较强的抗跌性，其高弹性特征愈发显现，使得品种间表现差异显著。

从全球角度来看，中美贸易摩擦仍在持续，但其对国内市场实质性冲击或将延后至今年第四季度。然而，近期中粮国际在巴西扩大招聘规模的举动表明，中国正积极调整大豆采购策略，寻求更加稳定的供应渠道。特别是巴西作为中国最大的大豆供应国，其出口能力的提升将进一步增强国际市场的供应灵活性，进而对包括豆粕在内的豆类期货价格施加下行压力。

此外，国际市场方面，咨询机构Safras & Mercado预测，2025年巴西大豆出口量有望达到创纪录的1.1亿吨，同时得益于良好的天气条件，巴西大豆的单产水平持续攀升，这无疑会加剧国际豆类市场的竞争态势。另一方面，印度和巴基斯坦的政策动向也值得关注，尤其是巴基斯坦可能增加对美国大豆的采购，这可能改变现有的贸易格局，并间接影响我国豆粕期货的价格波动。

【财醒来点评】：当前豆粕期货面临的最大挑战来自供应端的压力，尤其是巴西作为全球大豆出口的重要力量，其出口量的持续攀升对国际豆类价格构成一定抑制。但从需求端来看，国内生猪养殖业的恢复为豆粕消费提供了较强支撑。因此，短期内豆粕期货价格可能维持区间震荡格局。建议投资者密切关注中美贸易谈判进展以及巴西大豆出口数据，同时结合基差变动情况制定相应的投资策略，注重风险管理，避免因价格波动过大而遭受损失。