沪镍期货大幅波动：政策与供需博弈下的镍价异动

近期，沪镍期货价格剧烈波动，在多重因素推动下成功突破关键阻力位，站稳12.8万元/吨关口。此次行情的背后，是全球工业金属市场供需格局与政策调控的深度碰撞。作为全球镍产业链的重要一环，中国市场的变化对沪镍期货走势起到了关键作用。

首先，印尼镍矿政策调整成为市场关注焦点。印尼政府计划提高镍矿特许权使用费至14%-19%，并引入浮动费率机制，此举将显著增加印尼镍生铁（NPI）的生产成本，进一步压缩其利润空间。如果该政策最终实施，将直接抬升国内精炼镍的进口成本，从而对沪镍期货价格构成上行压力。

其次，菲律宾的季节性供应恢复低于预期也加剧了镍市场的紧张态势。尽管进入旱季后本应提升矿石出货量，但由于物流瓶颈等因素，菲律宾4月份的红土镍矿出货量仅小幅增长，价格依旧维持高位。此外，印尼的斋月期间矿山减产进一步放大了全球镍矿供给的缺口，使得现货市场情绪更加紧张。

从需求侧来看，不锈钢行业的复苏势头尚显不足，尽管冷轧库存有所回落，但终端消费依然面临一定阻力。然而，新能源领域的三元前驱体产量显著上升，带动了硫酸镍需求回暖，一定程度上对冲了传统行业的低迷表现。

同时，全球镍库存的变化也为沪镍期货带来了不确定性。LME伦镍库存虽有所增加，但印尼镍产品出口结构调整，尤其是MHP出口比例上升，减少了国内市场可流通的精炼镍资源。值得注意的是，LME仓库中的亚洲地区库存占比接近半数，融资仓单比例攀升至65%，这增加了市场对潜在挤仓风险的担忧。

综合来看，沪镍期货短期内仍将受到政策导向和供需矛盾的影响，价格可能维持在12.5万-12.8万元/吨的区间内宽幅震荡。未来需密切关注印尼政策落地的具体时间和菲律宾供应恢复的速度，以及不锈钢行业的实际需求变化。

【财醒来点评】：沪镍期货的价格波动体现了国内外政策和产业环境的复杂互动。投资者应重点关注印尼政策的实际执行力度及国内不锈钢行业的库存去化速度。长期而言，随着新能源汽车需求的增长，镍作为动力电池原材料的重要性将持续提升，但短期内政策风险和技术替代因素可能限制其上涨幅度。建议投资者采取谨慎态度，合理控制仓位，同时密切跟踪主要经济体的政策走向和市场预期的变化。