玻璃期货面临供需再平衡关键节点

近期，玻璃期货市场经历了一轮复杂的行情变化。截至4月初，玻璃2505合约持仓量从此前的历史高位逐步回落至80万手以下。尽管交割月前的高持仓一度引发市场对集中移仓导致反弹的预期，但受制于需求复苏不及预期及宏观环境压力，反弹动力未能持续，市场重新回归弱势。当前，玻璃现货市场虽显现季节性回暖迹象，但整体产销平衡且去库速度缓慢，现货价格缺乏上涨驱动力。从期货角度看，玻璃期价仍受累于高库存压力及利润空间压缩的影响。

玻璃行业正逐步进入低利润、低价格、低供应的运行状态。供应端，一季度玻璃冷修产能延续收缩态势，但潜在复产计划限制了价格弹性；需求端则受制于房地产市场深度调整及下游订单匮乏的拖累。库存方面，产业链上下游呈现出显著分化特征，而成本端煤炭价格下行进一步削弱了企业的盈利空间。总体而言，玻璃期货价格受到库存波动及成本支撑两方面的共同制约。

对于未来走势，投资者需重点关注二季度供应端动态与库存去化节奏。若产线冷修持续而需求有所改善，则有望带动价格阶段性回升；反之，若库存难以有效去化，玻璃期货可能继续在底部区域震荡。技术面上，玻璃期货深Contango结构斜率放缓，结合煤制玻璃成本线支撑，短期内或存在一定反弹空间，但上方仍有1300元/吨一线的阻力需要突破。操作策略上，中长线投资者可考虑结合库存数据择机入场，利用支撑位与压力位区间采取灵活交易策略。

【财醒来点评】：玻璃期货市场当前正处在供需再平衡的重要窗口期。一方面，随着冷修产线增多及需求边际改善预期增强，市场具备一定修复基础；另一方面，高库存压力尚未完全释放，价格波动存在较大不确定性。建议投资者密切关注库存去化进展及下游真实需求的变化，同时警惕梅雨季节等因素对需求端的冲击。在此背景下，期现套利的机会值得关注，中上游企业可利用基差优势开展套期保值，规避现货库存跌价风险。