4月下半月动力煤期货市场承压下行

进入4月下半月，动力煤期货市场延续弱势格局。近期一系列因素共同作用，使得市场承压，价格反弹空间有限。截至4月14日，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K、5000K、4500K分别报收于676、597、526元/吨，已连续多日维持稳定。尽管如此，现货市场的价格维稳并未传递至期货市场，投资者信心仍显不足。

大秦线的检修工作一定程度上缓解了港口的供给压力，但并未从根本上改变动力煤供应宽松的局面。港口库存从3月末的3072万吨下降至4月12日的2989万吨，降幅仅为2.7%。同时，进口煤数量的减少未能有效弥补国内需求缺口，叠加淡季效应显现，煤炭需求面临较大挑战。此外，因非电需求平稳释放以及铁路运费优惠政策影响，坑口价格持续小幅攀升，进一步推高了整体运营成本。

从基本面来看，今年一季度全国原煤产量同比增长7.7%，而3月煤炭进口量虽环比增长12.7%，但同比却下降6.4%，为年内首次累计同比负增长。值得注意的是，电厂库存处于历史高位，长协煤供应充足，这使得现货市场需求被进一步压制。加之可再生能源发电量的增长对传统火力发电形成替代效应，整体煤价缺乏支撑。

短期之内，动力煤期货或将延续震荡调整态势。贸易商和企业需密切关注下游实际需求的变化以及国际形势对进出口政策的影响。鉴于当前市场情绪低迷，建议投资者控制仓位，谨慎操作。

【财醒来点评】：展望后市，动力煤期货短期内将面临多重压力，包括库存消化缓慢、淡季需求疲软及国际贸易环境不确定性增加。对于投资者而言，在当前市场环境下，应优先考虑防御性策略，减少高杠杆操作，规避潜在波动风险。同时，可以关注政策层面是否有新的刺激措施出台，这可能成为扭转局面的关键变量。