10年国债期货受多重因素影响波动加剧

近期全球贸易摩擦出现阶段性缓和信号,叠加货币政策调整预期增强,使得10年国债期货市场表现分化。专家指出,短端债券因流动性充裕及预期货币政策宽松,在收益率方面更具吸引力,而长端则面临政府债券发行增加的压力。上周,中美双方暂时达成的关税妥协虽缓和了市场恐慌情绪,但长期贸易争端的不确定性依然存在,对债市构成潜在挑战。

中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆分析称,短端利率因流动性改善显著下行,而长端利率在接近历史低位后趋于稳定,导致收益率曲线呈现陡峭化特征。他提醒投资者应重点关注央行是否会在政府债券加速发行前采取降准降息措施,此举或将直接影响长端债券价格。

与此同时,南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦强调,尽管短期内贸易谈判前景不明朗且全球经济承压,但国内稳增长政策空间充足,包括加大财政支出及进一步放松货币环境在内的组合拳有望逐步显现成效。不过,他也警告称,若经济数据持续恶化,市场对于政策刺激的期待将进一步升温,从而对10年国债期货形成压制。

展望未来,业内人士普遍认为,10年国债期货在避险需求与经济复苏预期之间摇摆不定。对于普通投资者而言,当前形势下采用做陡收益率曲线策略或许具备较高赔率,同时需警惕因宏观经济数据超预期向好而导致的回调风险。

【财醒来点评】:综合考量内外部环境变化,当前10年国债期货市场的核心矛盾在于如何平衡国际贸易关系改善带来的利空与国内稳增长政策驱动下的利好。我们认为,现阶段投资者应以谨慎观望为主,待关键经济指标公布后再作决策。若短期内央行如期降息,则10年国债期货将迎来阶段性反弹契机;反之,则可能延续弱势整理格局。鉴于此,我们建议持有保守型配置的投资者适当缩短久期,规避因流动性变化引发的价格波动。

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