沪镍期货周报：印尼政策调整叠加需求动态，镍价区间震荡

近期沪镍期货市场受到多重因素影响呈现波动。印尼能源与矿产资源部日前确认，关于镍矿特许权使用费的新规将在4月中旬正式生效。新规预计会使镍矿特许使用权费用从现行的10%上调至14%，而高冰镍的税率也将从3%提高到4.5%。这一政策变化预计将在短期内抬升镍产品的生产成本，给镍价带来上行压力。然而，由于市场对于成本端利好的消化速度较快，短期现货市场反应相对温和。

从供需面来看，国内精炼镍产量依旧保持高位，3月份中国精炼镍产量达到36665吨，环比增长10.61%，显示出强劲的供应能力。但下游需求端却面临挑战，特别是不锈钢领域的需求表现疲软，加上海外市场的关税壁垒加剧，出口导向型需求存在明显萎缩。此外，新能源汽车电池需求虽保持增长态势，但因其在镍整体消费结构中的占比仍然偏低，对镍市支撑作用有限。

库存方面，国内期货库存有所减少，显示近期市场去库化进程仍在延续。LME库存则出现上涨，表明海外市场的供需动态稍显分化。总体而言，沪镍期货面临的库存压力依旧较大，同时全球镍市的供应过剩局面也在短期内难以扭转。

展望后市，尽管宏观层面存在一定的不确定性和衰退预期，但基于当前的成本端变化及部分区域需求的潜在回升预期，沪镍期货价格预计会在120000-130000元/吨区间内波动。投资者需要重点关注印尼相关政策的具体落地情况，以及欧美经济环境的变化对市场需求的影响。

【财醒来点评】：从长期来看，全球镍市供需格局仍将维持宽松态势，短期内成本端的调整对价格有一定的支撑作用，但持续性的上行动力仍有赖于需求端的进一步改善。对于投资者而言，在当前节点上，不宜盲目追高，可待价格回落至合理区间后再考虑逐步布局多单。同时，建议密切关注印尼镍产业政策的最新动向，这是影响沪镍价格走势的关键变量之一。此外，还需警惕全球经济衰退预期可能带来的系统性风险。