PTA期货承压下行，关税与成本因素主导市场

近期PTA期货价格显著回调，一度刷新五年低位，主要受成本下滑与关税政策的双重打压。国际市场不确定性及供需失衡加剧，共同推动PTA承压。从成本端来看，国际油价因需求忧虑和供应增量双重夹击出现大幅跳水，尤其布伦特原油跌破60美元关键支撑位。而美国最新关税政策则直指纺织品服装出口领域，不仅提高了直接出口美国的成本，也对间接出口通道带来显著冲击，这进一步削弱了国内聚酯产品的出口竞争力。

美国对中国纺织品与服装加征高额关税，加之对东盟国家的关税提升，使我国纺织产业链在国际市场竞争中的处境愈发艰难。此外，小包裹征税政策的实施，也将增加跨境贸易难度，加剧国内外订单削减的趋势。数据显示，中国纺织品服装对美出口比例高达约22%，关税调整直接影响出口规模，进而传导至聚酯原料需求。

从产业链内部来看，终端织造环节开工率持续低迷，聚酯工厂库存压力逐步显现，已有减产迹象。尽管短期内市场情绪受到政策边际缓和的些许提振，但长期出口前景依然暗淡，PTA价格面临进一步调整压力。

【财醒来点评】：在当前环境下，PTA投资者需密切关注海外需求变化及成本端波动。尽管短期政策风险有所缓解，但贸易摩擦带来的结构性冲击难以在短时间内消退，建议谨慎对待多头配置，同时积极寻求对冲策略，降低因需求萎缩和成本下降造成的双重冲击。中期来看，PTA期货或将维持区间震荡格局，重点关注政策动向与原油价格指引。

【财醒来点评】：