棕榈油期货受出口利好及库存变化影响波动加剧

昨日棕榈油期货主力合约收盘价为8754元/吨，较前一日上涨166元/吨，涨幅达到1.93%。当前市场基差水平表现出一定的区域差异性，天津、山东、江苏和广东地区的基差分别为536（-146）、526（84）、506（24）和266（-146）。据MPOB发布的最新数据显示，马来西亚3月份棕榈油产量为138.72万吨，较上月增加了16.76%，而进口量增长显著，达到12.19万吨，增幅达82.51%。此外，当月棕榈油出口量为100.55万吨，环比微增0.91%，但库存水平同样攀升，期末库存量为156.26万吨，较上月增加3.52%。船运调查机构的数据进一步显示，4月上旬马来西亚棕榈油产品出口量为323160吨，环比大幅增长29.29%。与此同时，印尼宣布提高棕榈油出口专项税，范围扩大至毛棕榈油参考价格的4.5%-10%，意在支持生物柴油中棕榈油的强制性用量提升。

宏观环境方面，特朗普近期批准了一项为期90天的关税暂停协议，其间大部分互惠关税被降至10%，这对棕榈油市场需求构成潜在利好。然而，美国国内生柴政策的不确定性依旧存在，最新提议计划将2025年的生物柴油义务掺混量目标从原本的33.5亿加仑提升至55亿至57.5亿加仑，远高于先前设定的47.5亿至55亿加仑区间。这一变动可能对植物油原料的需求结构产生深远影响。在国内市场层面，由于棕榈油与豆油、菜油价差维持高位，导致食用消费需求受到抑制，加之终端市场需求低迷，本周国内棕榈油库存小幅积累1.2%。

【财醒来点评】：棕榈油期货短期内受出口数据和相关政策调整刺激，呈现积极反弹态势。但从中期来看，随着东南亚进入季节性增产周期，叠加全球范围内生柴政策不确定性增加，棕榈油供需关系将面临更多挑战。建议投资者关注出口动态及生物柴油政策走向，谨慎控制仓位，采取区间操作策略规避潜在下行风险。同时，需警惕美元汇率波动对大宗农产品定价机制的影响。