豆粕期货受多重因素影响宽幅波动 警惕政策及供需变化

近日，国内豆粕期货市场在多重因素影响下呈现宽幅波动格局。一方面，国际市场上的CBOT大豆受到美国中西部洪水影响，种植进度推迟为美豆价格提供了支撑；另一方面，中国加大印度菜粕采购力度，导致菜粕价格下跌并间接对豆粕市场形成拖累。在国内市场上，豆粕现货价格保持坚挺，但随着巴西大豆进口窗口期的到来以及中旬后油厂复产，未来供应逐步宽松的预期加剧了连粕市场的回调压力。

尽管如此，国内油厂当前的低开工率限制了短期内豆粕供给的快速扩张，同时政策环境的不确定性也让远期基差合同放量有限，从而为豆粕期货价格提供了底部支撑。整体来看，豆粕期货短期内仍将受到政策导向与市场供需动态的双重影响，投资者需密切关注中美贸易关系进展及国内养殖业复苏节奏的变化。

【财醒来点评】：当前豆粕期货市场面临内外部环境交织下的复杂局面。从需求侧看，生猪存栏量的恢复虽然有助于提振饲料需求，但养殖业整体盈利能力不佳可能抑制补库行为；从供给侧看，进口渠道多元化以及巴西新作大豆集中到港则增加了供应压力。在此背景下，投机者应以区间操作为主，切忌盲目追涨杀跌。同时，建议关注CBOT大豆与国内菜籽油粕比价关系，警惕政策转向带来的连锁反应。对于产业客户而言，合理利用期货工具锁定成本或将成为避险的重要手段。