尿素期货承压下行 基本面博弈加剧

近期尿素期货主力合约表现疲软，持续震荡下行。尽管主力合约曾尝试冲高至1862元/吨，但在多重利空因素影响下，价格一度跌破1800元/吨的关键支撑位，最终收盘于1804元/吨，单日跌幅达2.91%。整体来看，尿素期货市场当前正经历一轮供需格局的调整，盘面波动主要受到上游生产动态、终端需求释放节奏以及投机资金流向的综合影响。

从供给层面看，当前正值国内春季检修高峰期，多家上游工厂因例行维护而暂停生产，短期内供应压力有所减轻。然而，由于下游采购意愿较低，工厂出货情况不佳，部分企业通过降价促销仍未显著改善订单状况。据监测数据显示，本周内仍有三家工厂计划安排检修，这或许会在一定程度上减缓新增产能的压力。

需求端则呈现出明显的季节性特征。一方面，农业领域对尿素的需求尚未进入高峰期，主要表现为零星采购；另一方面，复合肥生产企业虽因原材料成本回落而提升盈利空间，但由于终端市场需求不足，产品库存积压现象较为普遍，进一步拖累整体产业链运行效率。此外，三聚氰胺行业开工率虽小幅回升，但工业用肥的需求依旧维持稳定状态，未见明显增长迹象。

在库存管理方面，尽管尿素库存水平总体呈下降趋势，但去库存速度不及预期。尤其是部分地区仓储资源紧张的问题逐渐显现，给市场情绪造成一定冲击。与此同时，期现市场价格联动效应增强，期货价格回调带动现货报价同步下调，导致贸易商观望情绪加重。

从持仓结构观察，主力席位间多空分歧加剧。浙商期货和银河期货选择增仓看多，而中信期货却大幅加码空头头寸，显示出机构之间对于后市判断存在较大差异。值得注意的是，尿素仓单数量有所增加，反映出套保需求略有上升。

综合以上因素分析，预计短期内尿素期货仍将延续宽幅震荡走势。建议投资者密切关注下游实际需求的变化以及国内外宏观经济环境的影响，合理控制仓位，规避潜在风险。同时，需警惕因突发事件引发的价格异动。

【财醒来点评】：目前尿素期货正处于多空交织的关键节点，供需两端均面临调整压力。长期来看，随着夏季用肥旺季临近，需求端存在一定的释放潜力，但前提是上游产能恢复能够匹配市场需求的增长。在此背景下，投资者应理性评估自身风险承受能力，在操作策略上注重分散化配置，避免过度依赖单一品种。此外，还需关注国际市场动态及其对中国尿素出口政策的影响，适时调整交易计划以应对不确定性。