棉花期货节后承压下行 基本面分化显现

近日棉花期货市场经历显著波动，郑棉主力合约在节后首日呈现低开走势，主力CF2505合约收盘价报13510元/吨，较前一日下跌150元/吨，跌幅达到1.1%。同期，现货市场表现相对稳定，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价为14450元/吨，保持不变，与郑棉主力合约的基差扩大至940元/吨。分析显示，中美贸易摩擦升级成为近期棉市的重要扰动因素，美国对华出口销售数据不及预期，中国宣布对美棉加征34%关税直接打压了市场信心。不过，从基本面来看，美棉种植面积预估下滑及国内库存压力缓解等因素为棉价提供了底部支撑。

值得注意的是，当前棉市面临多空交织局面。一方面，国际市场上美棉出口受到限制，而国内进口配额不足可能促使纺织企业转向国产棉采购；另一方面，全球范围内消费需求增长放缓又制约了价格上涨的空间。短期内，市场情绪较为谨慎，投资者需警惕外部环境变化带来的冲击。但从长远角度看，棉纺产业链逐步恢复活力，下游订单回暖迹象初显，这将有助于稳定棉价走势。

【财醒来点评】：当前棉花期货市场的关键在于内外部因素的博弈。一方面，中美贸易关系的不确定性仍是短期价格波动的主要来源；另一方面，供需基本面正在悄然改善，尤其在国内市场，随着传统旺季临近，终端需求有望逐步释放。操作层面，建议投资者采取波段交易策略，在市场回调时适量布局多单，同时密切跟踪宏观政策动向以及国际市场动态。此外，还需关注人民币汇率波动对进口成本的影响，以及天气状况对新年度棉花产量的潜在干扰。

未来几周内，郑棉主力合约的关键支撑位位于13200元/吨附近，阻力位则看至14000元/吨区间。对于套期保值者而言，当前价位适合分批锁定采购成本；而对于投机客来说，则可考虑依托技术形态捕捉阶段性机会。总之，尽管短期内棉花期货仍存在调整需求，但中长期来看，结构性机会依然值得期待。