美联储政策与贸易局势扰动白银期货走势

近期，受多重因素叠加影响，COMEX期银出现显著下跌，其背后的核心驱动来自特朗普政府实施的‘对等关税’政策以及市场对经济衰退预期的担忧。五矿期货研究中心指出，贵金属市场的反应经历了从‘潜在关税预期’到‘未兑现的现实’的转变，其中白银由于其较弱的金融和避险属性，表现出比黄金更大的下行压力，金银比值快速攀升。金瑞期货分析则强调，‘对等关税’的超预期执行不仅削弱了贵金属市场的不确定性溢价，还因全球经济前景不明朗加剧了资产抛售潮。此外，白银的工业属性使其面临海外经济疲软带来的额外负面冲击，叠加当前白银库存增加及投机氛围浓厚，共同促成了本轮白银期货的大幅回调。

东证衍生品研究院进一步指出，虽然3月美国非农数据表明就业市场稳定，但这并未改变美联储观望货币政策的倾向。美联储主席鲍威尔强调，尽管通胀压力可能因关税上升而抬升，但货币政策依然聚焦于实现通胀目标。这一表态削弱了短期内贵金属市场的支撑力度，使得黄金与白银的避险吸引力有所下降。国内市场对此的反应预计较为剧烈，白银期货可能面临较大的下行压力，甚至存在跌停的可能性，而黄金相对表现会更为抗跌。

展望未来，金瑞期货的吴梓杰认为，金银比值仍有进一步扩大的空间，特别是在经济停滞和通胀并存的滞胀环境下，黄金虽具备一定的避险价值，但仍面临流动性和获利回吐的双重挑战。然而，从中长期来看，黄金的基本面支持仍然稳固，主要体现在央行增持黄金储备及投资机构配置需求的持续增长。

【财醒来点评】：目前白银期货的走势受到多重因素的交织影响，包括国际贸易局势、经济周期变化以及市场情绪波动等。对于投资者而言，当前需关注中美贸易摩擦升级对全球经济的实际冲击程度，同时评估美联储货币政策路径是否可能发生重大转向。短期内，鉴于白银较强的工业敏感性和投机特性，其价格波动或将保持较高频率，投资者应谨慎控制仓位规模，避免因流动性不足而遭遇重大损失。随着全球经济复苏前景趋于复杂化，金银比值的动态变化亦值得持续跟踪，这不仅反映了投资者偏好的迁移，也可能预示未来资本流动的方向。