沪铝期货受贸易战影响承压下行

近期全球贸易局势紧张，叠加国内供需变化，沪铝期货呈现弱势运行态势。本周数据显示，国产铝土矿供应略有增长，但几内亚铝土矿发运量回升导致进口及国产矿价有所回落，对氧化铝价格形成压制。氧化铝产量虽保持高位，但由于非铝需求占比较低且出口受阻，国内氧化铝市场持续面临过剩压力，企业亏损面扩大至六成以上，多家氧化铝厂选择削减产能。同时，《铝产业高质量发展实施方案》强调环保与创新导向，进一步规范了铝行业的低碳路径和发展模式。

需求端受制于外部环境影响，尤其是中美贸易摩擦加剧，市场对铝制品的需求前景出现明显担忧，终端需求受到拖累，铝价承受下行压力。此外，美联储维持年内降息预期，全球流动性收紧预期增强，进一步抑制大宗商品价格反弹。不过，国内政策层面依然释放积极信号，鼓励铝材产业集群化发展以及扩大内需，有助于稳定铝价底部。

从成本角度来看，电解铝行业利润空间有所改善，得益于氧化铝价格下行和预焙阳极价格上涨部分对冲效应，部分前期停产产能恢复生产，整体供应稳步抬升。库存方面，国内市场铝锭及铝棒库存总量小幅下降，但LME铝库存仍在减少，显示海外市场供应趋紧。

综上所述，在内外多重因素交织下，沪铝期货短期内仍将面临较大下行风险，但考虑到内需韧性和成本端支撑，中长期走势仍需观察政策落地效果以及国际贸易局势演变。

【财醒来点评】：当前沪铝期货面临的挑战主要来自国际贸易摩擦升级引发的需求萎缩预期，叠加全球货币政策调整带来的系统性风险。然而，国内稳增长措施有望成为缓冲力量。投资者应关注国内政策动向以及库存变动情况，短期建议谨慎观望为主，避免盲目追空；若库存出现显著累积，则需警惕更大规模回调风险。同时，需密切关注海外主要经济体经济数据发布及美元指数走势，以评估金属市场整体情绪变化。