沪铜期货承压回落，流动性风险与关税政策双重冲击

本周沪铜期货经历显著调整，全球流动性风险与中美贸易摩擦成为主导因素。市场对于全球经济衰退的担忧因美国最新公布的非农数据仍显强劲而未能完全缓解，同时中美双方相继推出的关税措施加剧了投资者的悲观情绪。铜作为重要的工业原材料，其价格在流动性收紧及需求预期疲弱的双重压力下快速下行。

宏观层面，近期公布的美国CPI数据虽然未出现大幅波动，但结合美联储相对保守的态度，全球货币政策趋于紧缩的信号愈发清晰。与此同时，中美之间互加关税的预期升温，使得原本就脆弱的市场信心进一步受损。这种不确定性不仅抑制了整体工业品的需求，也直接打击了铜价的表现。

基本面方面，供应端持续面临挑战。据多家机构统计，铜精矿现货加工费已降至历史低位，反映出矿山资源紧张的局面仍未得到根本改善。此外，部分大型矿山因劳动力问题或自然灾害被迫减产，进一步加剧了市场对供给不足的忧虑。而需求端则受到宏观经济前景不明朗的影响，尤其是制造业活动放缓对铜消费构成了显著拖累。

值得一提的是，随着关税政策的逼近，投机资金大规模撤离沪铜市场，导致期货价格震荡加剧。与此同时，保税区库存意外增加，这可能是由于出口限制放松所致，但这并未能有效刺激国内市场需求回暖。

综合来看，短期内沪铜期货面临的下行压力依然较大。一方面，流动性环境的恶化将继续打压价格中枢；另一方面，贸易争端悬而未决令需求前景更加黯淡。不过，考虑到当前价位下抄底意愿有所增强，加之库存水平偏低，下方空间或许有限。

【财醒来点评】：展望后市，投资者需密切关注全球经济数据以及中美贸易谈判进展。如果美国确实落实高额铜进口关税，则可能推高国际市场成本并间接影响国内价格体系。在此背景下，建议采取灵活操作策略，关注逢低吸纳的机会，同时控制仓位以规避潜在回调风险。对于产业链上下游企业而言，则应提前做好风险对冲准备，避免因市场价格剧烈波动造成经营困境。