全球供需变化推动豆油期货市场波动

近期国际农产品市场的供需动态对豆油期货产生了显著影响。美国农业部报告显示，尽管2024/2025年度美豆压榨量有所上调，但美国农民计划减少大豆播种面积3.6%，这引发了市场对于未来供应的担忧。与此同时，南美的产量预期出现分化，巴西大豆丰收在望，而阿根廷受干旱影响，大豆产量面临进一步下调风险。

在北美地区，NOPA成员单位2月的大豆压榨量达到历史同期最高水平，表明美国国内压榨需求依旧强劲。然而，美国对中国的大豆出口步伐放缓，截至3月初，对华大豆出口量同比下降7.7%，这可能暗示中美贸易关系中的不确定性正在显现。

南美方面，巴西大豆收获进展迅速，出口预期乐观，3月出口量有望接近历史峰值。但阿根廷的情况不容乐观，干旱持续冲击其主要产区，可能导致全年产量下修至4800万至4900万吨之间。

国内市场同样受到新菜籽上市临近的压力。随着5月南方新菜籽即将收获，预计国内蛋白粕价格将承压下行。此外，菜粕胀库问题也加剧了企业的运营风险。

【财醒来点评】：豆油期货市场正面临多空交织的局面。从供应端看，南美丰产预期和北美的减种计划形成对抗；需求端则因季节性和配方调整导致短期疲软。投资者需关注阿根廷旱情进展以及中国大豆进口政策调整。中期而言，若阿根廷干旱持续，可能支撑全球油脂价格，而国内新菜籽上市将对豆油形成一定压制。建议投资者采取波段操作策略，密切关注产区天气及政策动向。