沪铝承压下行 供需动态调整引关注

2025年第一季度，沪铝价格经历了“先扬后抑”的行情波动。1月至2月期间，在宏观政策刺激和较低库存的双重作用下，沪铝主力合约价格自19540元/吨攀升至21000元/吨。然而进入3月以后，由于氧化铝成本走弱以及旺季需求表现低于预期，沪铝价格回落至20500元/吨左右，市场情绪趋于谨慎。

从供给端来看，全球铝土矿资源充裕化趋势明显。几内亚和澳大利亚的主要矿石报价分别下跌至91美元/吨和87美元/吨，同时国内铝土矿产量也在快速增长，3月份的单月产量达到了522.66万吨，较上月增加17%，同比增长13%。为了应对资源对外依存度过高的问题，《铝产业高质量发展实施方案》明确提出提高国内资源保障能力的目标，这将进一步缓解原材料端的成本压力。

另一方面，氧化铝成本下降压缩了生产利润空间，部分企业开始采取弹性减产措施。加之国内外新增产能陆续投放，行业内部的竞争加剧，预计今年国内市场可能出现供过于求的局面。尽管如此，考虑到电解铝产能接近上限，未来新增产能的空间有限，且部分产能转移至清洁能源优势区域，总体供应增速将有所放缓。

在需求侧，传统建筑行业的铝消费有所萎缩，但新能源领域的需求增长成为亮点。电池托盘、光伏支架等细分市场订单稳步上升，显示出较强的韧性。不过，海外市场需求受到贸易摩擦的影响，未锻造铝材出口数据同比下滑，削弱了整体消费动能。

综上所述，沪铝短期内面临多重利空因素扰动，但长期而言，供应端受限与新兴需求崛起之间的博弈或将维持市场平衡。投资者应密切关注关键支撑位20000元/吨的表现，把握逢低买入的机会。

【财醒来点评】：鉴于目前基本面矛盾突出，短期内沪铝价格可能继续承压。建议投资者控制仓位，规避系统性风险。同时，随着产业转型升级持续推进，长期来看沪铝仍具有较高的投资吸引力。