沪铝短期承压 中长期仍有支撑

近期沪铝期货市场出现明显波动。进入2025年一季度，沪铝价格起初因宏观政策预期以及库存偏低的因素提振，由19540元/吨上涨至21000元/吨。然而，自3月以来，由于氧化铝成本下滑及市场需求未达预期，铝价回撤至约20500元/吨，市场情绪转为谨慎。当前，沪铝面临一定下行压力，不过供应瓶颈与新能源领域的持续需求依然为价格提供了底部支撑。

从供给端来看，中国对外部铝土矿资源的依赖有所缓解，几内亚和澳大利亚等地铝土矿报价大幅下跌，推动国内铝土矿产量增长。同时，《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027）》明确提高资源利用率并鼓励再生铝发展，未来供应宽松趋势显现。此外，氧化铝价格的下降也压缩了电解铝企业的成本压力，目前电解铝平均生产成本降至接近3500元/吨，盈利空间扩大，行业整体生产意愿较强。

需求侧表现分化，传统建筑领域受房地产行业拖累需求减弱，而新能源车、光伏等行业则展现出强劲增长潜力。出口方面，由于国际关税政策调整及国内政策影响，铝材出口量出现下滑。值得注意的是，国内外铝库存处于历史低位，为价格提供了一定韧性。

展望未来，沪铝期货短期内可能继续受到宏观环境和需求波动的影响，需警惕进一步调整的风险。但从长期角度看，在电解铝产能限制及新兴需求扩张的双重作用下，市场供需格局有望维持紧平衡状态，沪铝期货仍具备较好的投资吸引力，投资者可重点关注20000元/吨附近的支撑位置。

【财醒来点评】：沪铝期货市场的短期承压主要源于原料成本下行与出口需求疲软带来的负面冲击。然而，考虑到新能源需求的增长前景及电解铝产能天花板效应，沪铝中长期基本面依旧稳健。操作上，建议投资者采取波段交易策略，在市场回调时分批建仓，并结合实际需求变化灵活调整仓位，规避单一方向持仓带来的较大风险。同时，还需密切关注海外市场动态及国内政策导向的变化，以应对潜在的市场变数。