沥青期货供需转折显现短期弱势震荡中期或迎反弹

近期国内沥青市场需求逐渐回暖，尤其在山东和华中地区，随着气温的上升，道路工程项目逐步恢复施工，市场需求有所增加。然而，防水卷材行业的开工率却出现了下降趋势，截至3月底，开工率仅为28.0%，较上一周下降了4个百分点。尽管如此，沥青社会库存依然呈现累积态势，截至4月1日，社会库存为52.5万吨，较去年同期减少了33.8万吨。

供应方面，本周地方炼厂的沥青生产亏损状况略有缓解，国内整体开工率小幅下滑至26.7%，较上周下降了0.5个百分点。同时，由于部分炼厂采取促销手段吸引下游客户囤货，炼厂库存有所下降。不过，从全国范围来看，4月份沥青的整体排产计划预计会有所减少，这可能有助于缓解供应端的压力。

成本端方面，国际油价在特朗普政府对伊朗和俄罗斯石油实施二级关税威胁以及对等关税政策的影响下，呈现区间震荡格局。OPEC和其他非OPEC产油国正逐步提高产量，预计未来几个月供应将更为充裕。但地缘政治风险依旧存在，可能在短期内推动油价出现波动。

从后市来看，短期受制于防水卷材需求低迷以及社会库存积累，沥青期货价格或将维持弱势震荡局面。然而，随着4月至5月道路工程项目的全面启动，沥青需求有望显著提升，从而拉动价格反弹。与此同时，炼厂加工利润的持续承压将限制沥青供应的快速增长，这可能促使沥青裂解价差逐步改善。

【财醒来点评】：沥青期货在短期内受制于需求不足和库存压力，投资者需要警惕市场价格波动风险。但在道路施工高峰季节来临之际，市场需求回升将对价格形成支撑。对于投资者而言，可以考虑采取逢低布局多单的策略，同时密切跟踪库存变化及地缘政治动态对原油价格的影响。此外，原油与沥青之间的比价关系也值得关注，适时采用空沥青多原油的跨品种套利策略可能带来更好的收益机会。