白糖期货：内强外弱格局延续

近期白糖期货走势呈现明显分化，外糖弱势下行，而内糖则维持强势表现。这主要是因为国内外糖市基本面差异显著所致。巴西已进入新榨季，尽管初期面临一定干旱压力，但后续降水恢复使得甘蔗压榨量预测乐观，库存累积预期施压国际糖价。然而，国内方面，2024/25榨季已于4月初全面结束，总产糖量同比增长27万吨至645万吨，但受进口量锐减及糖浆预拌粉进口暂停影响，国内供应紧张局面短期难以缓解。此外，国际市场上，印度和泰国的新榨季预计丰产，印度还完成了大量乙醇转换计划，进一步压制全球糖价。综合来看，国内供不应求格局支撑郑糖价格走强，但全球市场增产预期限制了上行空间。

【财醒来点评】：当前白糖期货市场呈现“内强外弱”特征，这种格局短期或将持续。对于投资者而言，需密切关注巴西天气变化及新榨季产量数据，同时警惕国内外库存调整带来的价格波动风险。操作上建议投资者采取区间操作策略，关注关键支撑位与阻力位，合理控制仓位，避免追涨杀跌。长期看，若三季度糖浆预拌粉进口政策放松，国内供应紧张局面或将缓解，从而对糖价形成压制。因此，投资者应做好风险管理，切勿盲目追高。