美棉种植下降支撑棉价国内终端需求谨慎等待订单改善

全球棉花市场因美棉种植面积预期缩减迎来新动态，同时国内终端需求显现阶段性疲软态势，棉花期货价格受到多方面因素影响。美棉种植面积下降叠加出口签约数据不佳，支撑国际市场棉价稳步攀升。然而，国内终端消费需求表现平淡，织厂备货趋于谨慎，对整体市场形成一定拖累。当前，国内棉花期货交易需关注库存变化以及未来订单情况。

美国农业部（USDA）最新公布的种植意向报告显示，2025/26年度美国陆地棉种植面积预计同比下降约7.5%，加之NCC调查数据显示得州地区可能转向种植其他作物，美棉供应收缩预期进一步强化。此外，美国出口数据表明，主要买家对中国市场的依赖度有所降低，这可能对未来棉花进口结构产生一定影响。

在国内市场，随着新棉上市进程持续推进，库存结构逐渐调整。纺企原料库存去化，成品库存基本持平，织厂方面也呈现出类似的动态。然而，终端市场需求复苏力度稍显不足，订单增长前景仍需进一步观察。近期，国内纺纱企业开机负荷相对平稳，但仍处于季节性低位，表明行业景气度有待提升。

从价格走势来看，国内外棉花现货市场基差水平趋于稳定，但进口棉纱利润空间受到挤压，汇率波动和内需减弱加剧了这一压力。同时，内外棉价差扩大趋势显现，市场关注内外盘缩差的可能性。

总体而言，美棉减产预期利好棉花期货，但国内需求端压力仍是制约市场上涨的关键因素。投资者应关注美棉出口数据以及国内库存变动，把握市场节奏，合理制定投资策略。

【财醒来点评】：美棉种植面积下降与国内终端需求放缓构成当前棉花市场的双重逻辑。短期内，美棉减产预期继续对价格形成支撑，但国内需求的季节性疲软限制了价格上涨空间。建议投资者重点关注库存变化及内外盘价差动态，短期以震荡思路应对市场不确定性。中长期看，若美棉减产预期兑现且国内需求逐步回暖，则棉花期货有望迎来向上突破的机会。然而，需警惕宏观经济环境变化及贸易政策调整带来的潜在风险。