沪铝期货市场供需动态与投资展望

近期沪铝期货市场展现出复杂多变的格局。一季度，尽管铝出口受到一定限制，但铝锭库存去化速度较快，同时铝棒库存压力相对较轻，这表明市场需求较为旺盛。其中，汽车领域的强劲需求成为主要亮点，而其他领域如光伏虽有所增长，但增幅有限。从整体来看，铝锭消费增速约为1%，但扣除铝棒高开工率的影响，实际终端需求增速为负值，这表明市场供需基本平衡，库存表现较为乐观。

进入二季度，铝锭需求有望进一步改善，尤其是在建材行业回暖及光伏抢装预期的刺激下，消费增速预计可达到0.8%左右，库存去化速度也将加快，预计绝对库存将减少15-18万吨。然而，铝棒端的库存压力依然存在，特别是在型材需求不足的情况下，这种压力可能在531抢装期结束后进一步加剧。

此外，废铝进口量的变化对市场也有重要影响。从全铝元素角度看，废铝及合金端的减量预期较大，可能会对国内原铝消费形成一定的促进作用。尽管短期内废铝进口数据未完全反映变化，但从长远来看，进口废铝的减少或将限制海外ADC供应，从而对国内市场产生连锁反应。

【财醒来点评】：综合来看，沪铝期货市场在2025年面临供需两旺的局面，但库存压力分化明显。铝锭需求端表现积极，但铝棒端库存承压提示需警惕终端需求放缓的风险。投资者应关注4-5月消费旺季的库存去化情况以及废铝进口政策的变化。中期来看，沪铝期货价格或将在成本支撑与消费压力之间震荡运行，建议采取逢低买入、逢高减持的操作策略，同时注重风险管理，避免过度追涨杀跌。