沪铜短期承压调整，市场需求与关税政策博弈加剧

近期沪铜期货市场受到多重因素影响，呈现震荡下行态势。周二沪铜主力2505合约延续调整，收盘价跌破78500元/吨关口，LME伦铜夜盘亦承压于9700美元/吨以下，且COMEX美铜溢价显著收缩。国内市场方面，电解铜现货成交相对冷清，下游采购维持刚需模式，现货升水一度降至10元/吨附近。此外，LME库存数据显示增加至21.3万吨。宏观层面，美国3月ISM制造业PMI跌至49，为近两年来最低值，显示出制造业活动收缩及通胀压力上升的双重风险。同时，美联储对经济前景的悲观预测进一步加剧了市场的忧虑情绪。另一方面，受国际贸易摩擦升级影响，美国正研究对多数进口商品加征20%关税的计划，预计该政策将对全球金属供应链产生深远影响。产业端来看，第一量子矿业公司撤销针对巴拿马铜矿的仲裁案，使得项目恢复生产的可能性增加，这或将缓解未来供应紧张的局面。

【财醒来点评】：综合考量当前形势，沪铜期货短期内仍面临较大的下行压力。一方面，全球经济复苏乏力以及贸易摩擦带来的不确定性将持续压制铜价；另一方面，国内精炼铜产量回升和库存累积也增加了市场的供需矛盾。然而，从中长期角度看，随着绿色能源转型加速和技术进步推动新能源汽车等领域用铜需求增长，铜价具备反弹基础。因此，建议投资者保持谨慎态度，关注美国对等关税政策的最终出台及中美两国后续沟通进展。同时，应密切跟踪国际矿山生产状况以及中国基建投资的实际推进情况，灵活调整仓位以规避潜在风险。