沪镍期货因印尼政策调整及全球供需变动震荡整理

近期，沪镍期货市场在多重因素交织下呈现震荡整理态势。昨日主力合约收盘价为130360元/吨，较前一日微跌0.12%，夜盘进一步走弱至129300元/吨，跌幅扩大至0.49%。与此同时，国际市场上，伦镍价格亦有调整，升贴水降至-219.65美元/吨。金川镍与进口镍升贴水分别报1700元/吨和50元/吨，显示国内现货市场供需仍显复杂。

供应端方面，印尼矿业特许权使用费的上调政策正在审批进程中，预计不久将落地，这将对镍的生产成本构成一定的上行压力。此外，国内精炼镍生产维持高位，2月全国产量达到3.31万吨，同比增长35%，显示出一级镍供应端的压力逐步显现。尽管如此，全球显性库存水平依然较高，截至最新统计为28.94万吨，这对镍价形成了较大抑制。

需求端的动态亦值得关注。不锈钢行业作为镍的主要消费领域，其产量和排产计划显示了稳定的增长态势，尤其是电池端的三元材料需求虽有所放缓，但整体来看镍铁端需求仍然稳健。不过，电池级硫酸镍的产量与进口均出现同比下降，一定程度上反映了新能源汽车产业链增速的阶段性放缓。

从库存角度看，上周社会库存虽略有下降，但LME库存有所增加，表明国际市场上的镍现货流动性并未明显收紧。当前市场更多聚焦于印尼局势以及后续产业政策的具体落地情况，预计这些因素将对镍价的中期走势起到关键作用。

【财醒来点评】：在全球经济复苏步伐放缓的背景下，沪镍期货受到宏观面和微观面的双重影响。一方面，印尼政策调整可能导致的成本上升或将抬高镍价底部区间；另一方面，高库存状态和技术面弱势依然限制价格上行空间。建议投资者密切关注印尼方面的政策进展，并结合国内需求变化灵活调整仓位，短线可考虑区间操作策略，中长线需警惕供应过剩格局持续的风险。