菜籽粕期货承压下行，市场期待新季供应变化

近日，菜籽粕期货价格持续走弱，其中2505合约在触及2520元/吨后较3月初的高点已累计下跌超8%。市场分析指出，此轮价格下跌与国内库存压力及需求低迷密切相关。中州期货农产品分析师吴晓杰表示，尽管政策层面限制了后续国内商业菜粕供应，但目前庞大的库存量使得近端期现价格受到抑制。与此同时，水产消费尚未完全启动，加之与其他蛋白类产品的性价比劣势，进一步拉低了市场需求。

与此同时，美豆种植面积及季度库存数据不及预期引发连锁反应，令整个蛋白粕板块承压，菜籽粕跟随豆粕弱势表现。不过，对于远期合约如2509合约而言，由于新季加拿大菜籽种植面积可能存在缩减预期，且国内政策层面的支持，其价格表现略显坚挺。从整体上看，当前蛋白粕市场呈现‘弱现实强预期’的特点。

展望后市，中加及美加间的关税政策仍是决定国际菜籽贸易格局的关键变量之一。此外，随着欧洲地区菜籽生长状况稳定，而加拿大地区播种计划尚存变数，全球菜籽供需平衡表正在重构。国内市场方面，即便当前进口菜籽的加工收益保持高位，但进口审批进度的不确定性使得实际采购节奏趋于保守。根据行业预测，4月至5月期间国内菜籽到港规模预计将显著低于往年同期水平。

市场参与者普遍认为，在5月底新菜籽集中上市之前，菜籽粕价格可能会继续承压；但随着时间推移，下游需求回暖以及潜在供给瓶颈显现，2509合约或将迎来一定支撑。然而，投资者仍需警惕国际政治经济环境变化可能带来的冲击，特别是针对加拿大菜籽出口路径的相关动态。

【财醒来点评】：综合考量当前国内外形势，短期内菜籽粕期货面临较大下行压力，但长期来看，鉴于主产国产量调整预期加剧及国内消费结构优化潜力释放，远月合约具备较强的配置价值。建议投资者结合自身风险承受能力合理布局仓位，同时密切关注关键时点的数据发布及消息面变化。