焦煤期货市场维持弱势调整，建议短线逢高做空

近期，焦煤期货市场呈现偏弱走势。主力合约JM2505在经历了一定幅度的反弹后，再度面临下行压力。截至4月1日收盘，JM2505合约价格收于1008.0元，较前一交易日小幅上涨6.5元，涨幅为0.65%。然而，夜盘交易显示价格有所企稳，而5-9价差呈现走强态势。从基差来看，不同地区的焦煤仓单价格有所差异，其中山西主焦煤（介休）的仓单价格保持在1115元，基差为107元/吨；蒙5主焦煤沙河驿仓单价格为1088元，基差为80元/吨；蒙3主焦煤仓单价格为1044元，基差为36元/吨。这些数据显示当前市场供应充裕，且现货价格波动有限。

从供给角度来看，国内煤矿复产进度良好，原煤和精煤产量均已恢复至节前水平。截至3月27日，样本煤矿的原煤产量达到895.44万吨，环比减少1.38%；精煤产量为459.0万吨，环比增长0.75%。同时，钢联统计的523家矿样本煤矿产能利用率为84.8%，环比提升0.8个百分点，表明供应端压力持续存在。此外，蒙煤日均通关量回升至900车/日左右，进一步加剧了市场供给过剩的局面。

需求端方面，焦炭和钢铁行业的活跃度对焦煤消费形成支撑。截至3月27日，247家钢厂的日均铁水产量达到237.28万吨，周环比增加1.02万吨/日。这一数据反映出下游终端需求旺盛，焦炭产量也随之回升，带动了焦煤的需求增长。然而，目前焦炭市场价格已进入第十一轮降价周期，主流钢厂暂时维持稳定，短期内需求增量有限。

库存水平方面，截至3月27日，焦煤总库存达到3530.0万吨，周环比增加27.9万吨。具体来看，上游矿山库存、中游港口及口岸库存有所累积，而下游焦化厂、洗煤厂和钢厂库存则出现不同程度的增长。整体库存水平仍处于高位，对价格形成压制作用。

综合上述因素，尽管近期焦煤现货市场部分品种出现回暖迹象，但受制于供应宽松、库存高企以及需求增速放缓的影响，焦煤期货价格上行动力不足。在此背景下，建议投资者采取短线逢高做空的操作策略，同时通过期权工具进行风险对冲。

【财醒来点评】：当前焦煤市场面临的最大挑战在于供需失衡，尤其是进口煤的竞争压力持续存在。从技术层面看，JM2505合约下方支撑位在1000元附近，上方阻力位则位于1050元一线。投资者需密切关注下游钢铁行业的需求变化以及环保政策动向，警惕因预期落空导致的价格剧烈波动风险。对于长线投资者而言，在当前价位可考虑逐步建仓布局空单，止损位设定在1050元以上较为合理。