焦炭期货：反弹空间有限 警惕交割压力

近日，焦炭期货在经历了前期的下行后，迎来了显著反弹。焦炭主力合约收盘于1648元/吨，涨幅达3.75%。市场情绪回暖，但分析人士指出，这一波反弹更多是基于短期供需格局的边际改善，而非长期基本面的根本扭转。

从供给端来看，国产煤炭供应虽保持高位稳定，但进口煤的限制有所放松。蒙古国煤炭进口受高库存困扰，通关数量减少，海运煤因价格不具备竞争力，到港量偏低。不过，国内主产区在政策支持下仍倾向于增产，后续供应可能逐步释放，对价格形成压制。

需求端则显示出一定的韧性。随着下游铁水产量持续攀升，焦炭的需求稳步增加。然而，钢厂原料库存偏高，短期内焦炭价格上涨面临一定阻力，提涨预期难以快速兑现。此外，焦炭企业利润虽有所恢复，但库存去化速度仍不及预期，产业链传导效应有待观察。

库存方面，焦煤和焦炭的库存压力均有缓解迹象。港口和矿山的库存水平有所下降，但焦煤口岸库存依旧较高。整体来看，尽管短期内基本面有所修复，但长期供需宽松的趋势未变，未来价格上行空间或有限。

【财醒来点评】：本轮焦炭期货反弹虽受供需改善驱动，但反弹高度受限于盘面升水及交割压力。建议投资者关注高位套保机会，同时警惕市场情绪波动带来的短期风险。长期来看，焦炭供需格局或优于焦煤，但投资者应把握节奏，避免盲目追涨杀跌。