沪铜期货面临关税冲击与市场博弈

近期，国际市场风云变幻，中美关税议题再度成为焦点。市场预期新一轮美国关税政策可能对铜价产生深远影响，尤其是关税调整或使沪铜期货承压。据市场数据显示，2025年初以来，由于关税预期发酵，铜价经历了一轮冲高回落的过程。尽管上周铜价一度刷新年内高位，但随后出现显著回调，市场信心有所减弱，成交量亦有所缩减。

在消费端，北美地区铜需求强劲，多家贸易商正加紧将原本计划运往亚洲的铜发往美国。据估算，近期约有50万吨铜正在运往美国，显著高于月度正常进口水平。这种大规模的现货转移，不仅加剧了国际市场对供需失衡的担忧，也对沪铜期货的价格形成直接冲击。与此同时，特朗普政府拟对进口铜征收高额关税的消息，更是点燃了市场的恐慌情绪，沪铜期货价格在短时间内大幅波动。

从月度平衡表来看，当前铜精矿供应持续紧张，加工费屡创新低。虽然新矿开发和项目投产或将改善未来供应状况，但短期内加工费的低迷局面难有实质性改变，这令沪铜期货价格受到持续压制。此外，硫酸价格上涨一定程度缓解了炼厂的经营压力，但整体冶炼利润依然有限，进一步削弱了市场的做多动力。

就沪铜期货的价差结构而言，远月合约快速收窄，下游接货积极性明显下降。在短期原料供应风险增加的背景下，市场预期二季度可能出现更多炼厂检修情况，进而影响供应稳定性。基于此，建议投资者在近期关注远期次月合约的逢低建仓机会，同时警惕因原料问题引发的市场剧烈波动。

【财醒来点评】：当前沪铜期货正处于多空交织的关键节点。一方面，美国关税政策的不确定性对市场构成直接威胁；另一方面，国内外铜精矿供应紧张的现状也在制约价格上行空间。投资者需重点关注关税政策的实际落地情况及中美贸易关系的最新进展。短期内，沪铜期货可能继续维持宽幅震荡格局，建议投资者采取谨慎的投资策略，控制仓位风险，同时密切关注库存变化及炼厂检修动态。