氧化铝期货承压下行，成本支撑与供需矛盾仍是关键

近期，氧化铝期货价格持续走低，主力合约2505已跌破3000元/吨的关键点位，刷新了2023年12月中旬以来的新低。尽管国内和国际市场上的现货价格同步下滑，但市场上仍未见到明显的止跌信号。业内普遍认为，供应端的扩张和需求端的疲软是当前氧化铝价格低迷的核心原因。

供应方面，中国今年预计将新增超过1000万吨的氧化铝产能，而几内亚铝土矿发运量的增长也显著降低了矿石供应的不确定性。此外，今年前两个月，中国进口铝土矿总量达到3062万吨，同比增长25.6%，其中来自几内亚的进口占比高达76.38%。这样的供应扩张使得市场价格承受巨大压力。中原期货分析师刘培洋指出，由于供应增长过快，市场对于氧化铝价格的整体预期偏空。

需求端方面，氧化铝的消费受到多方面限制。例如，终端市场的原料库存降低导致实际消费需求低迷，而高价氧化铝对部分非铝行业的需求产生了抑制作用。中信建投期货高级分析师王贤伟表示，近期氧化铝运行产能虽因检修有所回落，但4月仍将有超过160万吨的新增产能上线，这意味着供大于求的局面短期内难以改善。

展望未来，业内人士认为矿石价格的变动将是决定氧化铝成本支撑的重要因素。目前，进口矿长单价格稳定在90美元/吨左右，而晋豫地区的氧化铝企业正面临全面亏损局面。若进口矿石价格进一步下探至80美元/吨以下，氧化铝的平均现金成本或将下降至2800元/吨左右。不过，刘培洋强调，由于长单交付的存在，行业大规模减产的可能性较低，这可能继续拖累市场表现。

财醒来点评：从当前形势看，氧化铝期货短期内仍面临较大下行压力。但值得注意的是，北方高成本地区的生产企业已经开始亏损，这一现象或将推动价格触底企稳。投资者应密切关注矿石价格的变化以及潜在的成本驱动型减产事件。长期来看，铝土矿供应充足以及需求端复苏乏力将继续压制氧化铝价格，投资者需谨慎对待这一领域的投资机会，建议采取保守策略，同时关注行业龙头企业的抗风险能力。