国内玉米期货震荡下行 替代品与出口动态引关注

近期国内玉米期货呈现震荡下行趋势，市场焦点转向余粮减少带来的支撑力及替代品市场变化的影响。截至上周五收盘，玉米主力合约较前一周微幅收跌，现货价格则因供应阶段性宽松和下游需求相对疲软而承压。值得注意的是，近期小麦与玉米的价差进一步缩小，小麦的替代效应有所显现，这对玉米市场形成了一定挑战。

国际市场方面，巴西二茬玉米种植进度继续落后于去年同期，尽管主产区天气预报显示未来降水可能增加，但仍存在延迟收割的风险。此外，美国玉米出口数据显示对中国的装船量保持低位，同时美湾出口装船量同比有所回落，这表明中国市场的采购热情暂时受到抑制。美玉米期货市场投机情绪也有所降温，净多头持仓显著减少。

国内市场供给端，东北地区玉米集中上市导致现货价格承压，饲料企业和深加工企业的采购节奏趋于谨慎。与此同时，淀粉加工利润持续回落，企业开机率下降，反映出玉米消费需求的阶段性低迷。港口库存数据显示北港库存增加而南港库存减少，显示出区域供需错配的格局。

从替代品角度来看，小麦与玉米的性价比关系正在发生微妙变化，饲料企业逐步转向使用小麦作为部分替代品，这无疑加剧了玉米现货市场的竞争压力。未来，天气状况以及国内政策调整将是影响玉米价格走势的重要变量。

【财醒来点评】：整体来看，玉米市场短期面临一定的下行压力，但中长期仍需关注种植面积调整和国际供需变化。对于投资者而言，应警惕替代品对需求端的潜在冲击，同时留意政策面动向。建议采取区间操作策略，适度参与逢低买入的机会。随着夏季需求旺季的临近，玉米价格有望迎来一轮反弹，但在缺乏明确利好的情况下，追高需谨慎。