黄金价格高位运行，年内行情或延续

近期黄金价格持续攀升，不仅刷新了历史记录，且当前行情并未显现结束迹象。黄金市场的表现受到多重因素的推动，包括通胀、经济增长放缓、关税政策变动以及地缘政治冲突等。从目前的基本面来看，类滞胀的市场环境对黄金价格形成支撑，同时美元与黄金阶段性正相关性的延续也为黄金价格提供了额外动力。尽管投资者对黄金市场过热存在一定担忧，但从资金面的角度分析，当前黄金市场的交投热度尚未触及历史峰值，仍具备进一步上涨的空间。

首先，从通胀与经济增长的角度来看，‘类滞胀’交易正在成为二季度至年中的重要主线。尽管市场预期美国通胀将在4月前因基数效应而下降，但下半年仍存反弹风险。与此同时，美国经济增长前景依然面临挑战，市场对于‘软着陆’的信心尚待进一步验证。这种经济环境下，黄金作为抗通胀资产的优势愈发凸显，同时也降低了美元资产的吸引力，进一步推升了黄金价格。

其次，关税政策的不确定性同样为黄金价格注入了波动性。近期市场对特朗普政府可能实施新一轮关税政策的担忧加剧，尤其是在中美贸易关系的复杂背景下。尽管部分投资者认为当前资产价格已充分反映了这一预期，但我们认为，关税政策的落地及中美双边谈判的进展仍需要时间，短期内此因素对黄金的提振作用未见终结。

此外，地缘政治风险如俄乌冲突的反复，为市场增添了一层不确定性。尽管双方谈判取得一定进展，但核心分歧仍未解决，这也使得避险情绪持续发酵，推动了黄金价格的上涨。

最后，从资金流向来看，虽然黄金多头持仓占比接近历史高位，但交投规模和热度尚未达到极端拥挤的程度，表明市场资金仍有加仓潜力。同时，这也意味着短期内价格可能出现一定波动，但整体趋势仍然向好。

【财醒来点评】：尽管黄金价格近期表现出色，投资者仍需警惕潜在的风险。在全球央行货币政策分化及地缘政治不确定性上升的背景下，市场波动性可能会加剧。对于投资者而言，分散投资、控制仓位、灵活应对是较为稳妥的策略。此外，还需密切关注美国通胀数据及美联储政策动向，适时调整投资组合。当前黄金市场虽处于强势格局，但建议投资者保持谨慎乐观的态度，理性看待价格波动。