烧碱期货二季度供需增速博弈影响市场

近期，烧碱期货价格表现出较大的波动性。一季度内，主力合约价格一度强势上行，最高达到3358元/吨，但春节过后显著回调，截至3月底主力05合约收盘价回落至2596元/吨，较月初下跌11%。现货市场上，32%离子膜碱报价为880元/吨，对应干吨价格2750元/吨；50%碱报价为1480元/吨，对应干吨价格2960元/吨，均较1月初上涨80元/吨。

从供应端来看，一季度烧碱行业开工率为83.3%，同比微降2.65个百分点，周产量为79.31万吨，同比降幅约为0.85%。然而，进入4-5月后，局部地区的装置检修增多，加之行业新增产能的投放预期，预计供应端波动性将进一步增强。

需求端，氧化铝行业是烧碱的主要消费领域。尽管当前氧化铝价格已接近行业成本线，但由于历史盈利较高且有长期订单支持，氧化铝企业仍维持较高开工率。此外，氯碱企业对氧化铝的供货量稳定，且非铝下游的需求多以刚需形式跟进。氧化铝行业的新增产能投放预期，意味着烧碱的需求将有所增加。

库存方面，国内液碱企业的库存呈现增长态势。截至3月底，20万吨以上规模企业液碱库存达48.9万吨，同比增幅15.52%，显示出一定的库存压力。

展望二季度，烧碱市场的焦点集中在上下游产能增速的博弈上。若新增产能投放时间与区域存在差异，则可能出现阶段性供需错配，从而影响市场价格。整体来看，烧碱期货价格进一步下行的空间有限，期现价差或具备修复的动力。

【财醒来点评】：烧碱期货市场近期走势反映了上下游产能扩张带来的供需博弈。当前价格下跌或为后续行情的转折点，投资者需重点关注新增产能投放进度、下游行业采购意愿以及库存变化。在当前宏观环境下，烧碱价格的反弹潜力仍存，但需警惕库存压力及下游需求的实际释放情况。建议投资者采取波段操作策略，控制仓位，以规避潜在的回调风险。