沥青期货受终端需求和原料成本双重影响显现上行潜力

近期，随着沥青期货市场逐步摆脱季节性低迷，多项内外部因素显示出这一品种的潜在增长空间。供应端来看，地炼企业在面对原料供应受限和消费税调整的双重压力下，生产成本持续上涨，这直接抑制了沥青产量的弹性释放。尽管如此，随着财政政策的稳步推进以及天气条件的改善，预计终端需求将逐渐回暖，特别是‘十四五’规划进入收官阶段，各类基础设施项目有望带动沥青采购需求的显著增长。

此外，国际油价的波动也在间接影响着沥青期货的表现。尽管OPEC+宣布减产计划以平衡市场，但非OPEC+产油国如美国页岩油产量对油价调整的响应速度较快，从而为市场提供了价格底部支撑。这种复杂的外部环境增加了沥青价格的不确定性，但同时也提供了投资机会。

在需求侧，沥青期货受益于地方政府专项债发行的加速和基建项目的推进。特别是在长江以北地区，春季降雨减少为沥青需求提供了良好的操作窗口。同时，商业库存的逐步去化和终端库存水平的回升表明市场需求正在稳步改善。

【财醒来点评】：沥青期货当前正处在原料紧张和需求恢复之间的动态平衡之中。随着终端需求的季节性提升，投资者可关注裂解价差修复的机会，这不仅能够体现沥青的内在价值，也能反映出市场的预期变化。未来，风险管控尤为重要，尤其是在原料成本波动和潜在需求不及预期的双重压力下，建议投资者合理分散风险，采用对冲策略规避价格剧烈波动带来的不确定性。