锰硅期货承压下行 供需矛盾仍是关键

近期，锰硅期货市场走势低迷，主力合约价格自3月以来累计下跌近6%，逼近年内低点。现货市场价格同步走低，其中华北主流钢厂招标价格明显下调，成交量持续萎缩，显示市场情绪较为谨慎。

供应端来看，尽管生产企业面临较大亏损压力，但整体减产幅度仍显不足，全国独立锰硅企业开工率维持在接近五成水平，日均产量稳定在较高位置。特别是南方地区新增产能释放，进一步加重了供给端的压力。据钢联数据显示，目前全国187家独立锰硅企业平均开工率高达48.87%，较去年同期增长约5个百分点。此外，由于生产成本下行幅度不及现货价格调整幅度，行业普遍陷入亏损状态，部分地区吨亏损超过七百元，这表明未来减产意愿可能会有所增强，但短期内对供给改善的作用有限。

需求侧方面，虽然下游钢厂高炉开工率有所回升，尤其短流程钢厂复工速度加快，带动锰硅需求小幅回暖，但整体需求增速仍不及预期。特别是在钢材终端消费乏力的大环境下，原料需求弹性受限，加之钢价弱势运行压制了进一步采购的积极性，导致市场信心不足。

成本端的变化也对锰硅形成拖累。作为重要原材料之一的锰矿价格近期出现回调，天津港主流品种报价普遍下滑，加上焦炭价格连续下调，多重因素共同作用下削弱了成本支撑力度，增加了价格下行压力。

展望后市，考虑到当前市场供需失衡的局面尚未根本改变，锰硅期货仍面临较大的下行风险。但随着企业亏损加剧，未来减产规模扩大或成为平衡供需关系的关键变量。投资者需密切关注后续减产进度以及宏观政策变化对市场需求的影响。

【财醒来点评】：尽管近期锰硅期货表现疲软，但从中长期角度看，当前的深度亏损状态预示着供应端调整的可能性正在加大。一旦减产力度足够，配合需求季节性复苏，不排除价格阶段性反弹的可能。然而，在终端需求未见实质性好转之前，建议投资者采取保守策略，关注成本端动态及钢厂订单变化，合理规避市场波动带来的潜在风险。同时，针对投机者而言，可以考虑布局远期合约，利用价格低估机会锁定低成本筹码。