沥青成本支撑增强，二季度需求预期回暖

近期，受原油价格上涨及地缘政治风险加剧等因素推动，沥青期货市场迎来了新的契机。自3月下旬以来，随着国内外原油期货价格止跌企稳，成本支撑效应显现，叠加二季度国内沥青供需格局逐步改善，主力合约2506已从3431元/吨的低点回升至3600~3650元/吨区间，呈现底部反弹态势。

地缘局势的紧张是关键驱动力之一。中东地区曼德海峡的地缘风险再度凸显，加之美国对委内瑞拉实施更为严格的石油制裁，引发了国际原油市场对供应中断的担忧，导致油价走高并间接提升沥青原料的成本。此外，美国劳动力市场的降温及通胀压力的缓解也降低了市场的恐慌情绪，美联储的货币政策趋于稳定，整体宏观环境对大宗商品形成了利好支撑。

从供应端看，由于山东胜星和江苏新海的炼厂转产渣油，3月21日当周全国沥青平均开工率下降至27.2%，创历史新低，低于去年同期水平。与此同时，国内沥青产量亦出现显著下降，周度总产量降至46.8万吨，其中地炼产量降幅最大。据相关机构预测，4月份国内沥青总排产量将进一步减少，尤其地炼企业排产计划显著收缩，显示出市场供给压力正在减弱。

需求端方面，随着春季天气转暖及基建投资提速，国内道路施工即将进入传统旺季，沥青需求有望进一步释放。特别是专项债发行加速带动了基础设施建设的投资增长，2025年前两个月基础设施建设投资累计同比增速回升至5.6%，较去年明显改善。预计这一趋势将在二季度延续，从而对沥青需求形成强有力的支撑。

综上所述，当前沥青期货价格已反映了一定的利空因素消退及成本抬升的双重利好。未来若供应端持续收缩且需求逐步回暖，则沥青期货价格可能延续反弹走势。然而，仍需警惕国际原油价格波动以及宏观经济政策调整所带来的潜在风险。

【财醒来点评】：短期内，沥青期货受成本端驱动表现较为坚挺，但考虑到国内经济复苏进程存在不确定性，投资者应关注后续炼厂产能调整及需求释放节奏的变化。建议在操作中把握逢低布局的机会，同时利用期货工具进行套保锁定利润，规避因供需错配带来的短期波动风险。