纯碱期货承压运行供需宽松格局难改

近期纯碱现货价格走势持续疲软，现货终端报价逼近1450元/吨，略高于主力期货合约价格。期货市场方面，纯碱主力合约呈现窄幅波动格局，整体表现弱势，市场情绪保持谨慎。

从供给端分析，纯碱行业整体开工率降至79.3%，较上周下滑4.2个百分点。氨碱法、联碱法及天然碱法开工率分别为87%、77.3%和67.5%，均显示出不同程度的调整。本周全国周度产量约65万吨，受部分装置停工或减产影响，实际产量有所减少。不过，部分前期减产装置计划本周恢复生产，预期供应将逐步回升，短期内供给压力或有所上升。

需求端表现分化，重碱需求受浮法玻璃及光伏玻璃生产推动有所增长，但轻碱需求依然低迷。浮法玻璃企业当前生产稳定，尽管利润空间收窄，但尚未引发更大规模的冷修潮。光伏玻璃领域，新增产能逐渐落地并有序投产，下游组件开工率提升拉动备货需求增长。然而，轻碱需求依旧受到下游产品利润不足的压制，终端采购意愿较低，整体需求复苏力度有限。

成本端压力略有缓解，动力煤价格持续下跌使纯碱生产成本有所回落，但企业整体仍处于亏损状态。若煤炭价格进一步下行，可能促使部分企业主动减产以平衡供需矛盾。

库存方面，截至最新统计，纯碱企业总库存达到175.59万吨，虽较前一周小幅下降2.1万吨，但仍比去年同期高出104.7%。其中重碱库存下降3.08万吨，而轻碱库存相对稳定。社会库存继续攀升，生产企业库存虽缓慢减少，但下游库存水平偏低，表明投机性采购需求尚未完全启动。

综合来看，当前纯碱市场面临供过于求的基本面压力，但光伏玻璃行业的增量需求有望逐步形成支撑。若宏观环境改善叠加终端采购节奏加快，纯碱价格或将获得一定提振。然而，短期内行业供需宽松格局难有实质性改变，投资者需警惕价格波动风险。

【财醒来点评】：近期纯碱期货走势反映了供需错配的实际状况，现货市场的疲软拖累期货价格，而期货盘面也反过来加剧了现货市场的观望情绪。从基本面看，虽然光伏玻璃领域需求前景可期，但短期内难以扭转整体偏空态势。对于投资者而言，当前应重点关注下游需求复苏节奏以及成本端变化。操作策略上建议采取区间操作为主，同时结合套利机会锁定收益，切勿盲目追涨杀跌。未来需密切跟踪光伏玻璃投产进度及纯碱库存去化速度，以判断价格拐点的到来。