全球供需动态重塑棕榈油期货市场格局

近期棕榈油期货市场受到多重因素影响，其价格波动反映了复杂的全球供需变化。马来西亚棕榈油主产区遭遇洪涝，导致减产幅度超出预期，而印尼宣布从2026年起实施B50生物柴油政策，进一步支撑了棕榈油的市场需求。然而，因进口菜油到港偏多及消费需求疲软，国内菜油库存压力增大，相比之下菜油表现较弱。此外，我国对加拿大菜油加征高额关税引发了市场对于未来菜油供应紧张的预期，这种不确定性短期内提振了棕榈油期货的价格表现。

展望未来，斋月结束后马来西亚棕榈油产量预计将环比上升，但出口数据却出现下滑，同时库存逐渐累积，表明市场供应紧张的局面有所缓解。从全年角度来看，马来西亚棕榈油产量可能持平或小幅下降，而印尼棕榈油的增产潜力虽然可观，但出口受限以及国内消费增长空间有限，这可能限制棕榈油的整体需求扩张。尤其值得注意的是，国际上对棕榈油工业废料（POME）的需求减弱，加之美国和欧盟对相关产品的限制，都削弱了毛棕榈油的需求动能。

在国内市场层面，随着4月至6月进口大豆集中到港，豆油供应充裕，加之菜油库存处于高位，这些因素共同抑制了棕榈油价格上涨的空间。与此同时，印度作为棕榈油的重要消费国，其国产菜籽和大豆产量提升意味着其进口棕榈油的需求可能收缩。而放眼全球，除中国和印度以外的主要棕榈油消费国需求增幅有限，且巴西生物柴油掺混率未如期提高，这也削弱了棕榈油的需求驱动力。

【财醒来点评】：综合来看，棕榈油期货市场正面临内外交困的局面。一方面，供给端的扰动如天气灾害和政策调整短期内利好价格，但长期来看，供需基本面趋弱的态势愈发明显。另一方面，国际市场上的贸易壁垒和技术壁垒加剧了棕榈油的出口困境。投资者应密切关注产地库存变化及生物柴油政策进展，谨慎对待远期合约的投资机会。针对当前行情，建议采取波段操作策略，在价格回调时逐步建仓，并设置合理的止损位，同时留意宏观经济环境变化对油脂板块的整体影响。