玻璃期货筑底回升库存拐点显现

近期，玻璃期货主力合约2505显著上涨，单日涨幅超过6%，这波反弹行情背后主要是受现货市场阶段性补库以及库存拐点出现的推动作用。从现货市场表现来看，3月上旬玻璃价格经历了先降后涨的过程，下游刚需采购使得库存由增长转为下降。具体而言，燃料成本的变化对玻璃企业的盈利产生了重要影响。煤炭价格下跌提升了以煤炭为燃料的企业利润率至59.8元/吨，而石油焦价格上涨导致使用该燃料的企业陷入更深亏损，天然气燃料企业的亏损也进一步扩大。此外，加工企业的库存水平偏低，终端需求稳定，部分企业已开始试探性调高售价，市场需求呈现小幅回暖迹象。

供应方面，春节后浮法玻璃的日熔量维持稳定，总产能变化不大，但未来仍有冷修和复产并存的可能。需求侧则呈现出家装需求旺盛而工程需求偏谨慎的局面，部分深加工企业订单充裕，然而整体开工率波动较小。库存方面，截至3月20日，重点监测省份的库存减少了约202万重量箱，库存可用天数降至31.42天，显示库存去化的积极信号。

从区域分布看，华北地区的库存消化速度较快，但不同区域的出货情况仍存在差异。华东、华中等地的市场信心有所增强，库存得到有效控制，而华南地区的需求竞争依然激烈。

在期货市场层面，多头寄希望于需求季节性复苏和政策刺激，尽管库存整体仍处高位，但部分地区产销率先改善预示着潜在的转折点。玻璃期货主力合约持仓量处于历史高位，投资者需警惕高库存和需求疲软带来的风险。

玻璃期货2505合约表现出较强的抗跌性，基差反映了对未来库存去化和价格回升的良好预期。对于产业链中的实体企业来说，利用期货工具进行风险管理和库存调整显得尤为重要，建议关注2505合约的卖出套保机会及后续移仓策略。

【财醒来点评】：玻璃期货价格在多重因素交织下出现筑底回升，库存拐点的确认为市场注入信心。但从基本面来看，供需双弱格局尚未完全扭转，区域性库存分化与需求分化仍是关键挑战。未来需密切跟踪宏观政策走向及实际需求的落地情况，合理运用套期保值工具规避价格波动风险。投资者应理性看待当前涨势，切勿盲目追高，同时关注跨期套利机会。