氧化铝期货承压运行 供应扰动与需求预期博弈

近期氧化铝期货市场表现偏弱，现货价格维持低位，受海外市场及国内供需变化影响，氧化铝价格呈现波动状态。海外方面，氧化铝价格已跌至395美元/吨，出口窗口关闭，同时国内北方地区的氧化铝现货价格也降至3100元/吨左右，导致多家企业面临现金流亏损局面。值得注意的是，尽管近期国内部分氧化铝企业开始进行检修，预计影响年产能约300万吨，但整体减产意愿不足，社会库存压力仍然较大，这使得氧化铝期货反弹幅度受限，主力合约05运行区间位于2900-3200元/吨，建议采取反弹沽空策略或利用看涨期权进行套保。

与此同时，沪铝期货相对表现较强，虽然受到宏观因素影响，如美国消费者信心指数下降及通胀预期升温等，但LME铝库存持续减少和进口窗口关闭，一定程度上缓解了国内市场供给压力。国内铝库存也出现了小幅下降，而下游采购情绪有所改善，这对铝价形成一定支撑。因此，沪铝05合约短期可考虑逢低买入。

【财醒来点评】：从当前市场格局来看，氧化铝期货受海外价格传导及国内供需平衡调整的影响，短期内仍将承压运行。投资者需密切关注检修计划落实情况以及库存消化速度，若未来减产范围扩大，则可能改变供需失衡局面。对于氧化铝及相关产业链企业而言，建议结合期权工具规避现货价格波动风险，同时控制仓位，避免过度投机行为。此外，随着沪铝与氧化铝价差逐渐显现，跨品种套利机会值得关注。总体而言，氧化铝期货市场的不确定性较高，中长期投资者应保持谨慎态度，同时警惕宏观政策及外部环境带来的潜在冲击。