豆油期货承压走低：供应充裕叠加需求疲软

近期国内外豆类市场走势分化显著，对豆油期货价格形成下行压力。巴西丰产预期叠加国内油厂开工率回升，导致豆油供给压力显现。同时，下游消费端需求表现疲软进一步压制了豆油期货的价格空间。3月份以来，国内主要油厂的大豆压榨量降至140万吨以下，周环比降幅达两位数，但仍难改变整体供给充裕的局面。此外，国际市场上美国农业部（USDA）最新数据显示，2024/25年度美国大豆出口检验量持续增长，而巴西方面尽管下调了本年度大豆产量预估，但仍维持较高水平的出口规模，这对全球油脂供应链带来了不确定性。值得注意的是，菜籽关税政策未如预期出台，这也削弱了替代品市场的支撑作用，从而间接影响豆油的需求结构。

与此同时，国际市场对豆油的需求亦受到全球经济复苏缓慢以及替代能源需求增长放缓等因素拖累，短期内难见实质性改善。结合当前国内油脂库存处于历史高位，预计未来一段时间内豆油期货仍将面临较大的下行压力。不过，随着夏季消费旺季的到来，若天气因素引发供应端波动，则可能带来阶段性反弹机会。

【财醒来点评】：总体来看，当前豆油期货正处于供需矛盾加剧的关键时期，短期内价格重心料将继续下探。投资者应密切关注国际市场动态及国内政策走向，合理控制仓位并采取灵活的对冲策略以规避潜在风险。从中长期视角出发，随着全球种植面积扩张和技术进步，油脂油料整体供给格局有望趋于宽松，这将对豆油期货价格构成持续压制。但对于具有产业背景的投资者而言，可在价格回调时伺机布局远期合约，利用基差交易获取超额收益。