沪铝期货二季度面临去库存挑战与机遇

随着二季度的到来，沪铝期货市场呈现出明显的底部支撑特征，但其上行潜力受到成本端因素的限制，整体走势预计呈现偏强震荡状态。中期内，沪铝期货趋势是否出现转变需密切关注库存去化速度、消费端表现以及宏观环境的变化等因素。

4月作为传统消费旺季，预计沪铝期货将面临需求回暖的利好局面。从当前已有的数据来看，年后国内铝消费复苏进程有所滞后，与去年同期相比表现稍显逊色。具体来看，汽车板带和型材企业的开工率有所提升，光伏行业的恢复进度接近去年同期水平，但建材板块同比小幅下滑。此外，板带出口因相关政策调整仍承受一定压力。

在消费回暖的背景下，库存状况对沪铝期货价格的影响不容忽视。预计3月国内铝锭库存会减少约10万吨，而4月得益于需求增强，库存可能进一步下降至65万吨左右。然而，铝棒端可能存在一定的隐性库存压力，这或将限制整体库存下降的速度，因此需要特别留意隐性库存动态。

展望未来，二季度内国内铝锭市场大概率进入持续去库存阶段，但光伏行业后续动力减弱以及潜在隐性库存的压力使得市场对于远期消费前景保持谨慎态度。从时间节点上看，4月至5月期间去库效应较为显著，但5月中旬之后这种势头可能会逐渐放缓。

从成本角度来看，3月中旬国内电解铝行业处于较高利润水平，且成本结构稳定，预计未来成本端将温和上升。阳极炭块的价格有继续走高的可能性，完全成本的理论上限值约为20000元/吨，该价位提供了较强的底部支撑。与此同时，氧化铝价格虽然估值较低，但由于减产力度不足，价格波动范围大致保持在3000至3300元/吨之间。

技术面上，短期内沪铝期货的价格运行区间大致位于20300至21500元/吨之间。对于投资者而言，建议关注20500元/吨附近的支撑位，单边操作可在此区域寻找买入机会；跨期策略方面，短期可考虑反套操作，而从中长期角度看，正套仍是主要方向，需密切观察4月旺季结束后的库存变动情况。

【财醒来点评】：沪铝期货当前处于多空交织的状态，一方面库存下降预期为价格提供了支撑，另一方面消费端增长空间受限以及隐性库存的风险亦不可忽视。建议投资者在参与沪铝期货交易时，既要关注即时供需数据的变化，也要结合宏观经济走势做出综合判断。同时，考虑到成本端因素和技术面阻力的存在，仓位管理显得尤为重要，切勿盲目追涨杀跌，理性操作才能在复杂市场环境中占据主动。