沪铝期货二季度面临去库存周期与投资策略调整

随着二季度的到来，沪铝期货显现底部支撑但上行受到成本端的约束，短期内预计将呈现偏强震荡格局。中期来看，沪铝价格的趋势转折点需要关注库存去化速度是否放缓以及消费端的变化等因素。四月份的需求旺季值得期待，预计光伏和板带领域的实际需求将出现环比增长，这将对沪铝期货产生正面推动作用。然而，五月后光伏抢装潮结束可能带来需求压力，需要保持警惕。

库存动态方面，三月末国内铝锭库存预期减少约10万吨，四月份在需求上升的带动下，库存有望进一步下降至65万吨左右。不过，铝棒端可能存在隐性库存释放的情况，这可能对去库进程构成一定阻碍，市场需要密切关注这一变量。

就成本结构而言，当前国内电解铝行业的边际现金成本处于16600至18600元/吨之间，完全成本则在17100至19500元/吨范围内波动，近期虚盘冶炼利润已达到近一年来的高位。未来成本端可能会温和抬升，尤其是阳极炭块价格还有上涨空间，而氧化铝价格可能在3000至3300元/吨区间内保持震荡，能源价格则预计维持底部波动。

技术面上，沪铝期货的支撑位大致位于20300至20500元/吨区间，阻力位则在21300至21500元/吨之间。对于投资者而言，建议短期关注20500元/吨的关键支撑位，采取偏强震荡的操作策略。跨期策略方面，短期内可以考虑反套机会，而中长期则应倾向于正套思维，并紧密追踪四月消费旺季结束后库存变化的具体情况。

【财醒来点评】：当前沪铝期货市场的核心逻辑在于去库存周期启动与潜在隐性库存释放之间的博弈。从基本面来看，二季度去库存动力较强，且光伏与板带需求有望成为关键驱动因素。但需要注意的是，随着旺季效应减弱，后续消费支撑强度存在不确定性。因此，投资者在参与沪铝期货时，应合理利用支撑和阻力位进行风险管理，并结合跨期策略优化仓位布局，同时对政策导向和国际市场动向保持敏感度，以规避意外风险。此外，在成本端温和上涨的背景下，生产企业需关注运营效率提升及成本控制能力，以应对未来市场竞争加剧的可能性。