玻璃期货现库存拐点，中长期供需仍需观察

近期，玻璃期货主力合约2505迎来显著上涨，单日涨幅超6%，这一波行情背后反映出现货市场的阶段性补库以及库存拐点的到来。3月份以来，玻璃现货市场经历了一轮‘先抑后扬’的波动，上周浮法玻璃价格经历先降后涨的过程，尤其是下游刚需采购推动库存从上升转为下降，这种变化对期货市场的积极情绪起到了助推作用。

从利润角度来看，浮法玻璃企业的盈利能力呈现结构性分化。煤炭价格下跌使燃煤企业生产利润回升至59.8元/吨，而石油焦成本的上升导致相关企业亏损扩大至-50.24元/吨，天然气燃料企业更是录得-188.74元/吨的亏损。整体来看，玻璃行业的盈利空间缩小，亏损面积有所扩大。

供应方面，浮法玻璃的供应量保持稳定，各地区之间需求却呈现出显著差异。尽管全国范围内浮法玻璃的日熔量依旧较高，但需求端的变化决定了价格走向。下游需求结构中，家装市场需求表现强劲，而工程项目则较为疲软，开工率总体保持平稳。

库存层面，截至3月20日，重点监测省份的玻璃库存总量为6058万重量箱，相比前一周减少了202万重量箱，降幅达3.23%。其中，沙河地区因库存水平较低且产品质量获得认可，现货价格已趋于稳定；然而，湖北地区的库存去化依然面临一定挑战。对于玻璃期货而言，湖北地区的库存持续消化及其价格表现，将成为决定未来多空博弈的重要变量之一。

值得注意的是，期货市场为湖北等高库存地区提供了库存转移的有效平台，这也彰显了期货服务实体企业的功能。基于当前的基差情况，玻璃期货2505合约对湖北基准交割品现货存在约80元/吨的升水，这已经部分反映出了库存去化和价格回暖的预期。

综上所述，玻璃市场正进入一个关键时期，短期库存拐点带来了积极信号，但中长期仍需关注供需格局的演变。对于产业链中的企业来说，应结合自身的订单安排和风险管理需求，合理运用套期保值工具应对潜在风险。

【财醒来点评】：玻璃期货2505合约的本轮反弹反映了市场对未来需求复苏的信心，尤其是在库存拐点出现的背景下。不过，投资者需警惕高库存区域可能带来的下行压力，以及宏观环境变化对产业链的影响。建议短期内可关注多头套保机会，同时密切跟踪湖北地区库存动态和加工订单的可持续性。中长期内，需评估政策刺激对终端需求的实质性拉动作用，以便制定更为稳健的投资策略。